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场内融资和场外融资_股票质押场内场外

2020-08-11 11:08:29 实操股票 : www.scmpqy.com 阅读数 : 未收录

场内融资和场外融资_融资盘平仓对股票影响

不过近些年来随着金融创新的发展,很多条银行资金变相入市的通路被创设出来。目前笔者估计进入股市的银行资金应接近2.5万亿元。其中1万亿与券商融资对接(购买券商两融受益权)。必须要声明由于场外融资和银行入市资金数据的缺乏,以上的估算都只是一个大概,恐怕存在不少缺漏和误差(误差区间大概在正负0.5万亿)。但利用这大略的匡算,已经可以得到金融风险的基本图景。4.股市震荡风险在金融体系内部传染性的研判基于前面对融资盘和银行入市资金规模的匡算。现在可以估计融资盘带来的亏损额度,进而研判金融体系的稳定性。

估计的方法是先用高质量的场内融资数据(我们有日度的精确数据)来估算场内融资盘可能带来的亏损。然后再假设场外融资建仓节奏与场内融资一致。但只是杠杆率更高一些,从而用场内融资盘的亏损来推算场外的亏损。

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3)余额返还请求权。质押物处置后的价值在还掉债务后,仍有剩余的可以要求质权人返还。注:截止目前,谁质押的最多,如是金融研究院注:按上市公司融资规模排序。融资额=质押时参考市值*质押率(40%)2、向谁质押接收质押股的资金融出方。叫质权人主要可分成两类:场内质押的券商(包括自有资金和资管资金)和场外质押的银行、信托、资管公司、信用融资担保公司甚至个人。场内质押要经过交易所为中介,而银行等场外质押则不需要,直接在中证登登记结算。

图1:场内、占比50.2%,场外质押规模为2.44万亿元,占比49.8%,两者比例近乎1:1。过去几年以场内为主(占比近60%)。2013年以前,股票质押业务主要集中在场外质押,如银行、信托主体等。2013年政策放开场内质押后,场内规模不断提升,从2014年的只有0.27万亿元,上升到2017年底的3.49万亿元(占比56.7%)。

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场内融资和场外融资_股票质押融资风险管控

场内、场外股票质押融资,一个必经程序就是要到中登公司办理质押登记。建议以此为依托,对场外股票质押融资,也参照执行场内股票质押融资的一些风险控制举措。包括质押率不得超过一定比例等。场外股票融资可能涉及银监会多个监管部门。理应完善各部门协调合作,当然目前意见稿对场内股票融资的规定也可能存有漏洞。对防范大股东爆仓风险力度还不够。

比如第65条规定“单只A股股票市场整体质押比例不得超过50%”。等于先到先得,股东谁先股票质押,谁就抢先占了“指标”,这可能有违公平原则。且大股东持股往往低于总股本的50%,如此规定使得大股东可将自己持股的100%进行质押融资。遇上风险需要补仓时缺少后援预备队。笔者建议不妨规定每个股东至多只能将其50%的持股进行股票质押融资。控制住个体质押比例,自然也就可以控制整体质押比例。

股票质押场内场外_股票筹资风险防范

意见稿出台的主要目的就是为了防控业务风险。防范举措包括第65条规定单一证券公司接受单只A股股票质押数量不得超过该股票A股股本的30%。单只A股股票市场整体质押比例不得超过50%;第67条第一款规定“股票质押率上限不得超过60%”。等。

然而这些规定仅仅适用于场内股票质押融资。对场外股票质押融资没有约束力,由此可能产生巨大风险。例如某上市公司的大股东持股32.89%,其中99.98%持股办理质押登记手续,这其中就包括向第三方的场外股票质押融资。9月21日由于债务纠纷,大股东的全部持股被法院予以司法冻结,且大股东多笔资管计划逾期,存在信用风险。

无论是场内还是场外股票质押融资,都存在爆仓、强行平仓等风险,由此对于场外股票质押融资,同样要将其纳入监管范畴。场内、场外股票质押融资,一个必经程序就是要到中登公司办理质押登记。建议以此为依托,对场外股票质押融资,也参照执行场内股票质押融资的一些风险控制举措。包括质押率不得超过一定比例等。场外股票融资可能涉及银监会多个监管部门。理应完善各部门协调合作,当然目前意见稿对场内股票融资的规定也可能存有漏洞。对防范大股东爆仓风险力度还不够。

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场内融资和场外融资_深交所的股票债券及基金的费用

据悉长盛同庆基金成立后,约有45亿基金份额从场外销售渠道转托管至场内券商渠道。为券商新增客户数量3700多户。推动分级基金发展创新“此次场内基金培训的导火索。就是股指期货、融资融券即将推出。”王霞表示在融资融券即将推出的背景下,场内基金产品的优势进一步增强,券商基金业务面临新的发展机遇。

股指期货推出后,指数基金作为其对冲交易工具的需求将被有效创造出来。而ETF和指数型LOF由于交易便利、流动性好的特性将成为投资者指数现货投资的首选品种。而融资融券业务推出后,场内基金产品则可作为融资融券担保品,相对于场外基金产品的优势将进一步体现,产品需求将明显增加;下一步场内基金产品还将成为融资融券的标的。其交易需求和流动性也会进一步提高。

场内基金产品的融资融券业务为券商增加新的业务收入。”王霞告诉与会的券商代表。据悉截至去年底可在交易所交易的基金资产净值超过4500亿。占我国基金市场份额的16.79%,尽管4500亿基金可以在市场交易,但是场内托管市值还不足2000亿。目前深交所上市基金主要四类:封闭式、ETF、LOF和结构化分级基金。数量为63只。

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估计的方法是先用高质量的场内融资数据(我们有日度的精确数据)来估算场内融资盘可能带来的亏损。然后再假设场外融资建仓节奏与场内融资一致。但只是杠杆率更高一些,从而用场内融资盘的亏损来推算场外的亏损。

由于从去年年初至今年6月中旬,A股基本处在单边上涨的格局,所以我们可以很容易从场内融资余额的变化估算出在不同点位上建仓的融资盘规模(图1)。我们可以估计当股指跌到某一点位时,不同建仓成本的融资盘所面临的亏损幅度。

如果假设场内融资一直都不强制平仓,而放任指数下跌带来亏损(目前有人从稳定市场的角度出发。已经提出了这样的建议),那么我们可以估算出在不同杠杆率假设下,指数跌到不同位置会给券商带来的损失。当然在计算中我们需要清楚只有在本金亏完之后。才会轮到融资部分亏损。估算的结果呈现在下图中(图2)。图中绘出了基于6月中旬2.2万亿券商融资存量。在不同杠杆率假设下,不同上证综指点位对应的券商亏损额。

场内融资和场外融资_股票质押结构

场内交易的特点是在场内(即交易所内)完成股票质押交收。可以在场内直接处置。场外交易的操作主体不限于证券公司,还包括银行、信托、保险公司、基金子公司等。场外交易不通过交易所系统,而是直接到中国证券登记结算有限公司办理登记。场外交易实际上是在融资过程中出质人于中证登办理质押登记的一种担保手段(为自己或第三方借款做担保)。不能在场内交收和处置股票。

目前上市公司股东进行股票质押式回购交易通常为场内交易。除证券公司自营业务外,常见的交易结构是银行、信托、保险等其他融出方通过证券公司搭建一层通道来实现场内交易。降低交易风险,这种模式可以总结为“场外协商、场内交易”八个字。

股票质押式回购的定价,是指以一定数量的股票,所能够取得的融资规模及对应的融资成本(利率)。融资规模=质押数量*基准价格*质押率融资利率=融出方获取的利息+(券商通道费)其中。基准价格一般参考交易日前20/30/60日均价、及前一日收盘价;对于上市期限不长的股票(如6个月内)。有的融出方要求按照发行价定基准价。

中国台湾1988年9月突然宣布征收资本利得税。之后市场大幅调整超过44%,从8418点左右回调到4980点。但这次市场调整,并未消灭中国台湾场外融资的杠杆主体,大量的地下钱庄、地下投资公司、场外保证金交易卷土重来。最终市场在1989年1-6月,再次从4980点迅速上涨至9846点。

警惕中国台湾1988重演。在这轮A股经历了杠杆引发的股灾过后,希望后续监管更多从限制银行资金入市、限制场外融资等方面加强监管。避免场外融资的卷土重来。鼓励场内,中国台湾1990年股市泡沫破灭之后,场外融资大幅减少,但场内融资杠杆迎来了大幅增长,中国台湾场内融资规模从1988年最高280亿增长至1999年6000亿。

场内融资和场外融资_国有股股票质押

(3)限定了资金融入主体。场外模式的融资人与出质人可以是同一主体。也可以是不同主体,即上市公司股东可以以其持有的上市公司股票为他人之债务提供质押担保;而场内模式的资金融入方限定为持有上市公司股票的股东。即上市公司股东为自己融资提供担保时,才能适用场内模式。

(4)限定了资金融出主体。场外模式的资金融出方并无特殊限制,可以是银行也可以是券商、信托、租赁等机构;场内模式的资金融出主体只能是券商或券商的资产管理子公司。(5)属于标准化债权资产。

场外模式大多属于非标业务,受银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知(8号文)的限制。其规模计入银行非标资产的总规模;而场内模式。据业内人士介绍,属于标准化融资工具,不属于非标业务,这是其一大优势,使其比场外模式更受银行资金的欢迎。也正由于场内模式更容易对接银行资金,致使场内模式的融资利率相对较低、放款速度较快。因而也受到融资方的欢迎。

股票质押场内场外_股票质押融资属于非标吗

并且不同种类的股票可能面临不同的监管要求,是否所有种类的股票都能成为合格质押标的。还需逐一分析,例如非流通股、限售股能否质押,以国有股、外资股东持有的股票质押的,这些都亟待解决。

最后对股票质押与融资业务的对接提出设想。以期对业务开展有所裨益。一、基本交易模式上市公司股票质押融资根据法律依据、交易规则的不同。可以分为场内模式和场外模式。场外模式的产生远远早于场内模式,主力军是信托和银行。

据统计2012年上市公司股票质押融资规模达2000亿。其中信托、银行承揽了其中近9成的业务。场内模式则于2013年6月方才正式推出。但一经推出便受市场热捧,特别是券商利用场内交易的制度化流程及其自身的优势。迅速占领市场,在股票质押融资业务中逐渐呈现券商与信托、银行分庭抗礼。场外模式与场内模式各占半壁江山之势。

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