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回购股票大涨的案例_股票回购政策

2020-08-06 22:38:04 实操股票 : www.scmpqy.com 阅读数 : 未收录

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重新资本化往往出现在竞争地位相当强、经营进入稳定增长阶段。但长期负债比例过低的公司。由于这类公司具有可观的未充分使用的债务融资能力储备。按照资产预期能够产生的现金流入的风险与资本结构匹配的融资决策准则。提高财务杠杆,可以优化公司资本结构,降低公司总体资本成本,增加公司价值,从而为股东创造价值。

同时也有助于防止敌意并购袭击。因为在有效的金融市场环境中,具有大量未使用的债务融资能力的公司,往往容易受到敌意并购者的青睐和袭击。股票回购案例股票回购案例股票回购是指上市公司利用现金等方式。从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销。但在绝大多数情况下,公司将回购的股票作为“库藏股”保留,不再属于发行在外的股票,且不参与每股收益的计其他考虑股票回购案例股票回购案例股票回购是指上市公司利用现金等方式。从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。

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并且研究其回购后的异常收益率,发现固定要约股票回购的市场反应最强烈,而公开市场股票回购的市场反应最弱。Michaely(2004)[22]两人主要研究股份回购规模与市场反应之间的关系。研究发现前者具有正相关关系。

YoungkyuPark(2005)[23]通过对20世纪90年代发生韩国资本市场上的股票回购案例进行研究发现。由于其公告日前后几天和公告日之后的几个月内。股票回购均具有正的异常收益率,说明股票回购既具有短期市场绩效又具有长期市场绩效。

Grullon[24](2004)通过相关研究发现。上市公司进行股票回购的回购规模对公司的业绩具有积极的影响。而企业自身的规模与回购后的业绩表现则有着消极的影响。刚开始在我国资本市场上股票回购发展的并不成熟。还算是一种新兴的资本手段,所以国内学者关于股票回购市场反应的研究较少。随着我国资本市场逐渐完善,我国上市公司实施股票回购的案例增多,才开始有更多的学者研究回购后的市场反应。笔者对其整理如下:王伟(2002)[25]以“云天化”和“申能股份”两家上市公司为案例研究对象研究其股票回购。运用事件研究法分析发现,两家企业的股价确实较回购前有一定的上升。而且两家企业均在其回购公告日当天具有正向的异常收益率。

我国最早的股份回购案例是因1992年的“小豫园”并入“大豫园”而发生的股票回购。该案例是中国资本市场上第一例为了实现合并而实施股票回购的成功个案。

“大豫园”作为“小豫园”的大股东,把“小豫园”所有股票,包括国家股、法人股、个人股,全部回购并注销,股票回购以协议回购的方式完成。在程序上经过了股东大会的批准。在实施了股票回购后,“大豫园”和“小豫园”合并成为一家公司。新公司发行了新的股票。

在合并时“大豫园”承诺“小豫园”的股东拥有优先认股权。该案例是政府主导的股票回购案例,仅仅具备了股票回购的部分要素,但是案例中的股票回购、优先认股权等体现了资本市场运营的基本技术和因素。

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最后总结了本案例的研究结果及启示。从对股票回购案例财务后果进行规范性分析的角度出发。创建财务评价体系,剖析我国上市公司股票回购的财富效应。得出以下结论:宝钢股份股票回购的主要动机是公司的股价被证券市场低估。股票回购优化了公司的资本结构,在股票回购实施之后短期内公司业绩和股东财富都有所提高。据此结论对于我国上市公司而言,当公司股价被低估时可以进行股票回购,上市公司可通过股票回购来优化资本结构,提高短期的业绩以及股东财富。

第一部分为引言,第二部分为上市公司股票回购的理论概述,主要阐述了关于公司股票回购的理论假说,涵盖了股票回购的含义、类型以及股票回购的方式。第三部分为宝钢股份股票回购的案例介绍,内容主要包括宝钢股份的基本情况、股票回购的背景及过程。并总结其回购特点。

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ErasmoGiambona,JosephGolec和CarmeloGiaccotto对房地产行业的股票回购案例进行实证研究表明相对与公司近期的发展趋势来说。管理层对公司长期发展的业绩拥有更多的内部信息1。正是因为回购公告没有反应公司管理层所掌握的长期内部信息。所以股票价格变化并不能更好的反应回购公告带来的效应。

MichaelJ.Mauboussin认为回购股票背后的动机并不总是符合一成不变的经济理论…1。在我国大部分学者认为股价低估假说、超额资金假说和财务杠杆假说都适用于中国的回购案例。

徐明圣刘丽巍在考虑了我国上市公司股本结构特殊性之后。认为信号传递假说及财务杠杆假说对中国上市公司回购具有一定程度的可解释性暗1。同时也有部分学者研究了我国股票回购动机的独特性:周建余运用对比分析、案例分析等方法对我国1992年至2006年3月的34家上市公司的股票回购动机进行了全面的研究。

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首先并对股票回购在国内外的财务效应相关的文献研究综述进行梳理。并对已有的相关理论进行研究分析,做出了进一步的总结。与此同时确定了基本的研究方法是案例分析法。其次对案例公司及其股票回购的背景、流程进行阐述。分析案例公司进行股票回购的动因,从财务目标效应、财务指标的调节效应、股利分配效应、资本结构效应和财务杠杆效应角度进行财务分析。最后根据结果得出结论,并提出问题及相关建议。

上市公司进行股票回购能够提高公司的每股收益。提升公司的投资价值,对二级市场股价起到利好刺激作用,短期内有助于实现股东财富最大化的财务管理目标。并在一定程度上验证了国外的股利避税理论和财务灵活性理论。同时股票回购能够在短期内改善公司的盈利能力、营运能力。但会降低公司的偿债能力。

它是通过结合市场实际情况,以典型的案例为素材,并通过对案例背景及数据资料的分析和解剖。来分析相关问题,运用案例分析法作为主要研究方法,也是对所研究的问题从抽象到具体、从普遍性到特殊性的研究过程。它是一个演绎推理的过程,存在不确定性。

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定股价的实例:中石油集团回购上市公司6000万股。从2007年10月至2008股跌幅巨大。上证综指自6124点跌至1802跌幅达到70.6%。而以16.7元高价发行的中国石油2007年11市。首日最高涨至48.62元,之后随大盘一路下行,最低跌至9.75元。为稳定公司股价,重振投资者信心,中石油集团通过上海证券交易所交易系统买入方式增持公司股份6000万股。

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