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流动性差的股票指标_怎么看股票流动性

2020-08-06 22:49:10 实操股票 : www.scmpqy.com 阅读数 : 未收录

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论1,三从深度维度方面来构造度量指标(1)用换手率末衡量换手率这一度量指标是应用比较多的一种度量方法。即使市场上流通的股票数量和市场上流通的市值存在较大差距的时候。应用这一度量方法仍然能够进行度量。换手率的高低,一方面说明了资金进入市场的量的大小,另一方面也说明了投资者持有股票的时问的长短。

换手率越高说明资余流入量大,股票流通速度越快,流动性越好相对的流动性风险就越小;如果换手率越低。说明资金流入量小,股票流通速度越慢,流动性差相对的流动性风险就越大。用公式来表示换手率可以分为从成交量方面考虑的和从成交会额方面考虑的两种情况。

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黄瑜琴(2018)从融资融券对于个股流动性和流动性协同的影响角度入手。研究发现股票融资规模越大,以Amihud非流动性和Pastor-Stambaugh流动性指标来衡量的流动性更好;而在单边下跌的过程中。融资规模越大的股票,以Amihud非流动性指标衡万方数据浙江人学顾:L学.j文绪论量的流动性越差;个股融资规模的增加可以减少个股的流动性协同;但融券规模对个股流动性和流动性协同效应末发现显著影响。这主要是因为我国当前融券规模还很小。

除此以外针对融资交易的监管,李文红(2018)等从国际金融危机入手。针对影子银行对证券市场融资交易的影响进行了研究。针对证券融资交易的流动性风险、杠杆风险、交叉传染风险和顺周期效应。提出了一系列监管措施建议,旨在防范证券融资交易的潜在系统性风险;而我国在证券融资交易方面。也存在着融资交易行为不规范、反复开展证券融资交易产生流动性错配和杠杆风险、监管框架不够系统完善等问题。

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相对于其他三个指标,换手率对于流动性的反映更为间接。由于换手率可以作为投资者持有期限的指示变量。(1986)的模型显示在均衡条件下的股票流动性和持有期限正相关。因此换手率就可以作为流动性的一个代理变量。

虽然根据指标构造的机理,这四个指标所考察流动性的角度不完全相同。但如果它们都可以反映流动性,那么指标之间应该具有一定的相关性。事实上有关美国市场的经验研究发现,这四个流动性指标有较强的相关关系(,2001;Amihud,2002;Lesmond,1999),在中国股票市场,如果换手率反映的是流动性的内涵,那么它与其他流动性指标之间应该具有较强的相关性;如果换手率受到其他因素影响而不能完全反映流动性的内涵。那么它与其他流动性指标之间应该具有较弱的相关性。

股票换手率与其他流动性指标的相关性弱。交易成本的大小会对股票收益产生影响。(1986)是这一领域的开创性研究,它的思想是既然投资者关心的只是扣除交易成本后的净期望收益。如果两种股票的风险暴露程度相同,要保证其净期望收益相同,流动性差的股票就应该有更高的(毛)收益。流动性差的股票具有较高的收益,这个现象被称为“流动性溢价”。

通过得出沪深股市4年间的市场周流动性指标序列。从1999年起,沪深两市的流动性指标值呈明显下降趋势,同时其波动幅度也大幅降低。这意味着市场流动性得到改善,但2001、2002年又呈相反态势,流动性指标值呈明显增加态势,且波动幅度也不断增大,流动性的表现显著差于前几年。2002年流动性变差的趋势虽然放缓,总的来看深市的流动性水平要略差于沪市。

柳江所得出的主要结论有:(1)1998年以来。中国证券市场在不断完善,沪深股市的流动性呈现出不断改善的趋势,波动性也趋于平稳,但2001年下半年以后,流动性状况突然出现恶化,差于前四年,(2)沪深两市的流动性比率不服从常见分布。(3)纵向看,沪深两市各自相邻两年的流动性指标均值有显著性差异。

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所以对于换手率来讲和未来收益成反比,往往高换手伴随着高的股价波动,产生高的残差波动率,因此残差波动率和超额收益成负相关。学术界对于原因众说纷纭,这里不再一一讨论,成长因子成长因子代表过去一段时间内盈利或者销售额的增长速度。成长性高的股票相对于成长性低的股票往往有超额收益。流动性因子流动性因子主要是指换手率,换手率是A股过去一个比较好的反向指标。解释有很多种,一是换手率较高的因子投机性很强,往往未来表现没有换手率低的股票好;二是流动性溢价理论。持有流动性低的资产由于承担了额外的非流动性风险。应当为其带来更高的风险溢价。

Barra的十个风险因子虽然在A股表现各异。但是在全球很多国家的股票市场的表现来看。这10个因子并不是alpha因子,其因子波动率还是很大的,长期来看还是存在风险的;避免在这十个风险因子上的过多暴露。可以使得指数增强基金的超额收益更加稳定和持续。

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但是流动性具有多个维度的特征,并没有统一的、直接的指标来衡量,必须要考虑到不同证券市场的交易机制、市场特征等诸多因素。国外文献采用的流动性指标主要有买卖价159差、有效价差、交易额、交易量、换手率等。

然而中国股票市场采用的交易制度和国外市场采用的做市商制度有根本差别.在我国股票市场上并不存在买卖价差和有效价差;以交易量、交易额来衡量股票流动性也是不合理的(刘堂福。2005);以换手率作为流动性指标固然易得。且充斥这大量的频繁交易的散户投资者,这些因素共同作用下使得我国股票换手率居高不下。再者,因此直接用换手率来衡量流动性并不适合我国的股票市场。国内学者在流动性指标选择上也不尽相同。

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股票频道(三)行业选择与排序?技术分析:成交量及价格变化趋势?数量分析:市场波动性分析、个股波动性分析、个股与市场的相关性分析、个股风险收益分析。京山轻机股票(五)投资组合流动性分析所谓流动性。是指资产以公平价格售出的难易程度和速度。京山轻机股票流动性是构建投资组合的重要考虑因素。一般而言投资组合的流动性从两方面考虑,首先是构成组合的主体,即个股要保证一定的流动性,这是满足流动性要求的基础;其次,是整体组合要保证一定的流动性,一是现金持有比例,二是流动性好的股票与流动性差的股票的合理调配。在满足流动性要求的前题下,追求整体回报最大化。

京山轻机股票在构建核心投资组合时,以日平均成交量流通总市值和持股市值日平均成交量(周转率指标)等指标为流动性参考选股标准。对上述从投资角度选出的股票进行流动性再选股。以保持较高的组合个体流动性,奠定整体组合流动性的基础。

关于一段时期内个股和整个市场的流动性状况的实证研究也日益受到重视。何荣天(2002)构造了流动性统一测度指标。研究了1998年1月至2002年5月上证和深证A、B市场的流动性。发现中国股市A股的流动性要强于B股,而无论是A股还是B股,沪市的流动性要强于深市:A股流动性的稳定性要强于B股。但沪市B股流动性指数的稳定性略差于深市iss]。

杜海涛(2002)将Vat思想引入中国股市的流动性风险研究中来。利用流动性风险值指标,研究2002年1月4日至2002年8月13日共143个交易日上证综合指数、深证成分指数以及沪深两市代码分别为000001-000056。600600.600649区间的95只股票的流动性风险。结果发现沪市流动性要好于深市,变现同样数额的组合,按照上证综合指数构建投资组合的流动性风险值要比按照深证综合指数构建的投资组合的流动性风险值低【5们。

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资金流动性:三个价格指标均显示市场资金短缺。价格指标有三个,当前已经有所指引:1)LOIS在短短的五个交易日中高位突破。创下2009年以来的历史新高,LOISEUR显示近期欧洲资金流动性也有所收紧;2)Fxswapbasis(外汇掉期基差)主要衡量离岸美元供给的充足性。欧元兑美元掉期基差与美元兑日元掉期基差均表示出欧洲市场与日本市场美元资金的短缺;3)CDS-bondbasis越大、表明资金流动性越差。近期该指标突然走高、且接近2008年的高点。同样暗示资金流动性转差。

数量指标商业票据市场存量由于监管干预还未反映。市场流动性:买卖价差与成交量衡量的美国市场流动性“急转直下”。价格指标标普500指数买卖价差近期快速扩大。数量指标标普500指数成交量近日大幅走高。表明美国股票市场流动性在近期急速转差;此外美国债券市场的投资机债券买卖价差在近期也翻倍式上升、表明美国债券市场的流动性亦在丧失。跨境流动性:境外资金在近期快速抽离新兴市场(EM。除中国)。

(4)横向看,沪市总体流动性要略好于深市,且波动幅度也较小,分年份来看2000、2001年沪深两市的流动性有显著差异。而其他年份则没有显著差异。深交所综合研究所和上海交通大学课题组对深圳股票市场的流动性做了实证研究。文中提出用单位资产换手率给价格变化带来的影响作为衡量流动性的指标。

该指标与股票流动性成反比,即该指标值越大,股票的流动性越差,文中将整个市场看作是由市场中所有股票组成的资产组合。而选取的数据序列是是深市交易的所有A股在1992年2月28日至2001年12月31日的日内数据。

文章根据这一度量指标对深圳股票市场流动性的历年变动趋势、指标的分布检验、深沪两市场以及深市与国际市场流动性的横向比较、不同特性的股票流动性比较、流动性的日周效应和月度效应检验等进行了研究。得出了以下的结论:(1)在1992年-1995年。深圳A股市场流动性较差,随着市场的不断发展,自1996年起市场流动性得到明显改善,但2001年市场流动性比前五年的流动性要差。

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